每经记者|吴永久 张宛 每经编辑|何建川
2026年1月，从A股公司发布的回购预案来看，拟回购数量与规模双双回落，但大额回购仍占主流。从市场动态来看，多家企业动作频频：既有恒逸石化、世纪华通（维权）等龙头推出大额回购预案，也有不少公司近期宣布调整存量回购股份用途；美的集团1月再度领衔单月回购金额榜，另外已有7家公司进入1月后对现有回购方案做出调整，其中锂电池电解液添加剂全球龙头华盛锂电拟将回购价格上限上调幅度接近3.7倍。
据同花顺iFinD数据统计，2026年1月A股共有26家公司披露新回购预案，较2025年12月的35家有所回落。以公告数据为准，这26家公司的拟回购金额上限合计约56.82亿元，较12月份的105.48亿元下降46.13%，预案数量与规模呈现明显双降态势。不过从结构来看，大额回购仍占主流，18家公司拟回购上限超1亿元（含），占比达69.23%，反映出企业对自身价值的坚定认可。
从拟回购金额上限排名看，恒逸石化、金开新能、世纪华通、嘉泽新能、金田股份和兴发集团等公司位居前列，拟回购上限分别为：10亿元、6亿元、6亿元、4.4亿元、4亿元和4亿元。
作为全球领先的“炼油-化工-化纤”全产业链一体化龙头，恒逸石化的回购动作备受市场关注。公司于1月23日披露第六期回购方案，拟斥资5亿元~10亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励。不过，恒逸石化近期股价持续上行，新一期回购方案发布不久，股价于2月6日创出近三年来新高12.7元。公司选择在股价相对高位推出回购预案的考量是什么？恒逸石化工作人员表示，主要还是因为对公司长期持有的坚定信心。同时，《每日经济新闻》记者注意到，恒逸石化已取得9亿元上限的《贷款承诺函》，为本次回购提供资金保障，该额度在1月披露回购预案的26家公司中位居首位。上述工作人员也对记者表示，回购资金方面问题不大。
在发布新回购方案的同日，恒逸石化同步宣布调整第三期回购股份用途，将2023年10月完成回购的股份，由“用于可转债转股“变更为“用于员工持股计划或股权激励”。对于变更原因，公司表示：一方面是因第三期回购股份即将到期，转股存在不确定性，另一方面也是基于对公司未来发展的信心。
根据《上市公司股份回购规则》，回购股份用于可转债转股、员工持股计划或股权激励，以及为维护公司价值及股东权益所必须等情形，应当在三年内按照依法披露的用途进行转让，未按照披露用途转让的，应当在三年期限届满前注销。
根据公司公告，恒逸石化第三期已回购股份三年存续期将于2026年10月届满。为何公司没有选择直接注销？上述工作人员表示，“这是公司决策，各家公司情况都不太一样，我们是合理合规的。”而恒逸石化在1月23日同步推出的第七期员工持股计划（草案）也为这一存量股份的落地提供了支撑——公司拟筹集资金不超过11.12亿元用于员工持股计划，股票来源正是上述第三期回购的1.51亿股股份。
《每日经济新闻》记者发现，恒逸石化并非个案，1月发布回购预案的公司中，多家于近期变更过往回购股份用途。其中，金开新能、恒通股份均在官宣新回购方案的当日，宣布将2024年完成回购的股份用途由“用于员工持股计划或股权激励”变更为注销减资。两家公司的存量回购股份距三年存续期仍有一年以上，调整时机早于法定时限。金开新能表示，此次调整是根据公司实际经营情况与整体战略规划作出的决策，旨在提高公司长期投资价值，提升每股收益水平，进一步增强投资者信心。此外，北交所国家级专精特新“小巨人”特瑞斯，也于去年10月底宣布，将2023年完成的两期回购股份（合计184.52万股）用途变更为注销减资。
值得关注的是，上述三家公司1月新发布的回购方案用途均拟用于注销减资。也就是说，这些公司不仅在法定时限内规范处置存量回购股份、将其予以注销；同时通过新方案继续以真金白银实施注销式回购，以实际行动增厚每股收益，增强投资者信心，维护中小投资者利益。
而游戏行业龙头世纪华通，近期则因密集、高效的回购操作引发市场关注。2025年12月初，公司仅用两天便顶格完成10亿元回购计划，用于注销减资；紧接着又在当月将2022年底回购的128万股股份，用途明确变更为注销减资。进入2026年1月，公司再度上演“回购闪电战”，1月5日披露3亿~6亿元回购预案，1月9日启动回购并当日完成，实际回购3.01亿元，触及拟回购金额下限即宣告完成。短短一个多月内，公司累计回购金额已超13亿元，回购效率位居市场前列。
针对两期回购方案的差异化操作，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电世纪华通投资者热线，相关工作人员作出解释：两期回购方案性质不一样。2025年12月按照上限回购10亿元属于股份回购注销，本质上是一种分红行为。公司现在的情况是，母公司单体报表为负，可以不分红。但是上市公司的盈利状况在逐年好转，无法保证母公司单体报表未来几年还会一直亏下去，去年那个时点也无法预估今年能挣多少钱。根据交易所相关规定，若母公司单体报表回正，过去三年累计分红数额低于三年年均净利润的30%，上市公司要被ST（实施其他风险警示）。因此回购金额尽可能打满，避免后续“翻车”再次被ST。所以上一期回购发生在2025年内，主要是执行这么一个事情。
而今年1月份回购3亿~6亿元是要做员工持股计划或股权激励，不仅要考虑上市公司有多少钱，还要考虑员工手上有多少钱。去年12月除了一个大注销外，公司还做了一个小注销，这128万股回购股票原本是打算做员工持股股权激励的，但是三年内没有把回购股份授予出去，未使用部分需强制注销，且该类回购股份注销不算分红，这种就算白扔了，对上市公司来说比较难接受。而且做股权激励的回购方案不需要过股东大会流程，所以操作起来灵活性很高。可以看到市面上大部分公司在以员工持股计划或股权激励为理由进行回购时，大都是按照下限去操作的。
据同花顺数据统计，正在实施回购的公司中，约有325家公司披露了截至2026年1月底的最新回购进展，其中约有108家公司累计回购金额已达下限，回购事项仍在正常推进中；另有45家公司在1月宣布完成回购。
从1月回购金额榜单来看，各行业龙头表现突出，美的集团、贵州茅台、顺丰控股、世纪华通、盐津铺子等位居前列，单月分别回购了4.88亿元、4.51亿元、3.57亿元、3.01亿元和2.18亿元。其中，美的集团与顺丰控股累计回购金额均已超过拟回购金额下限，但回购节奏差异显著。
美的集团于2025年4月8日披露本期回购方案，4月9日即启动首购，并于6月底达到拟回购金额下限，随后停滞半年之久。2026年1月，公司重启回购，单月回购4.88亿元，再度领衔单月回购金额榜，目前累计回购19.98亿元，距离30亿元的拟回购金额上限仍有10.02亿元差额。公司后续是否会按照上限继续加码回购？美的集团相关工作人员表示不太清楚，公司会综合考虑。
相较于美的集团的“阶段性发力”，顺丰控股则保持匀速回购节奏。公司2025年4月29日披露回购预案，9月正式启动回购，此后每月均有回购动作。截至2026年2月3日，公司累计回购20亿元，约占总股本的1.01%，回购进展平稳。
世纪华通与盐津铺子则以高效回购于1月迅速完成计划。盐津铺子去年12月18日发布回购预案，拟回购260万~300万股股份，预计金额2.84亿元~3.28亿元。公司2026年1月5日启动首购，1月15日即完成回购，9个交易日累计回购了299.9万股股份，接近拟回购数量上限。但由于实际回购价格区间（69.87元/股~75.38元/股）与拟回购价格上限（109.32元/股）差距较大，累计回购金额2.18亿元未达到上述拟回购金额下限。对此，盐津铺子证券中心工作人员明确表示，本次回购已达标，因公司设定了回购股数上限，实际回购数量基本全满，因此回购计划结束。
同时，《每日经济新闻》记者发现，1月以来，至少已有7家公司宣布调整回购方案，其中除歌尔股份增加回购资金总额外，其余6家公司均为上调拟回购价格上限，核心原因多为股价上涨导致原有价格上限无法满足回购需求。
锂电池电解液添加剂全球龙头华盛锂电的回购价格上限上调幅度最大。公司2025年3月披露本期回购方案，拟回购0.5亿~1亿元，回购价格上限32元/股，但自6月底起，公司股价就基本超出该上限，11月之后更是大幅上行，并于11月17日创下155元/股的上市新高，导致公司自6月底累计回购4220.95万元后，因价格限制无法继续操作，距离回购下限仍有数百万元差额。由于本次回购预计于2026年3月24日到期，华盛锂电于1月28日宣布，将回购价格上限由32元/股上调至150元/股，上调幅度达368.75%。对于调整时机是否合适及后续回购计划，华盛锂电相关工作人员表示，主要是公司领导层根据股价波动，综合考虑之后做出的上调回购价格的决定。具体的回购进展情况，都以公告为准，公司会在规定时间内完成回购。
荣昌生物和奥锐特两家创新药公司，则通过调整价格上限，在1月顺利完成回购计划。荣昌生物2025年12月16日披露预案，拟回购上限95元/股。但公司2026年开年以来股价上涨，并很快突破上述价格上限，因此回购无法启动。公司反应迅速，1月16日将价格上限上调至116元/股，1月20日即火速回购2000.4万元，精准触及拟回购金额下限，宣布本次回购方案实施完毕。
奥锐特则是在回购期满前迫于股价压力调整回购价格。公司2025年1月22日披露回购方案，拟回购价格上限25元/股，后因利润分配调整至24.71元/股。2025年公司股价整体横盘震荡，多数时间未超上述拟回购价格上限，但公司整体回购节奏较慢，截至12月底，累计回购5512.44万元，距离6000万元的下限仍有约490万元差额。然而，公司股价自12月底持续超出上述回购价格上限，而本次回购将于1月20日到期，为顺利完成计划，公司1月13日将价格上限上调至35元/股，最终在到期日累计回购6002.85万元，刚好达到拟回购下限。
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责任编辑：韦子蓉
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